玉米淀粉：上半年加工利润涨跌沉浮 三季度或进入亏损状态

上半年企业加工毛利环比萎缩

根据卓创资讯监测，2022上半年玉米淀粉企业加工利润毛利均值在52.93元/吨，盈利环比下降70.77元/吨，山东地区玉米淀粉企业加工利润毛利呈涨跌频繁走势，截至6月24日，企业加工利润毛利上涨的周数为11周，下跌的周数均为13周，上涨或下跌走势相差无几。6个月以来，企业加工利润毛利最高点为3月10日当周的222.78元/吨，最低点为1月14日当周的-100.47元/吨，其余时段多在30-100元/吨区间上下浮动，与半年均值52.93元/吨的均值较为接近，各地涨跌调整幅度不甚明显。

玉米淀粉价格区间内震荡整理 涨幅受限

玉米价格占玉米淀粉总成本的80%左右，其价格变化对成本线有直接影响，也是影响玉米淀粉价格走势的重要指标。通过研究近五年的历史数据发现，两者的相关性系数为0.97，属于高度正相关关系，2022上半年原料玉米及玉米淀粉价格走势基本一致，呈现高位区间震荡的趋势，但在3月上旬和6月下旬玉米价格出现明显涨势后，淀粉市场走势却不尽相同。

上半年玉米淀粉价格处于先涨后弱势震荡的走势，在3月初随着全产业链价格同步走强，生产企业走货加快，行业库存连续下滑，从2月底的89.76万吨降至3月中旬的83.92万吨，降幅6.51%，成本及需求端同时提供利好支撑，由此玉米淀粉价格连续上涨。

但根据库存数据可以看出，截至6月24日，玉米淀粉行业库存在87.63万吨，相比月初增幅2.00%。在下游各终端行业开工负荷不足导致需求疲软下，企业库存继续回升，难以通过提涨玉米淀粉价格转嫁高企的成本压力，由此行业盈利开始逐步下滑并进入亏损状态。

三季度玉米淀粉企业或进入亏损加重阶段

伴随着存粮成本不断提高，贸易商对于低价呈现抵触惜售的情绪，三季度原料成本或依然处于高位运行。而从玉米淀粉价格来看，在高库存、除制糖行业外其余需求疲软及供应压力高企的状态下，玉米淀粉市场仍存竞价销售现象，部分企业或以降库出货心态为主。由此在成本高位、淀粉行情震荡趋弱的影响下，生产企业的盈利状况或继续下滑，三季度行业亏损状况或有加重。需重点关注在盈利下降后，企业开工负荷的变化情况。

                         来源：中国淀粉工业协会官网