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产能过剩需求难增 淀粉玉米价差将缩小
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【摘要】：
摘要：
2019年，国内淀粉新增产能继续增加，而需求增长有限，产能过剩情况将愈发凸显。预计2019年淀粉行业淀粉与玉米的价差将缩小，企业加工或出现亏损，部分产能将被淘汰。
国家粮油信息中心预计，2019年淀粉类相关产品玉米的消耗能力为7950万吨，比上年增加700万吨;预计实际消耗量为5890万吨，比上年增加500万吨。2019年，国内淀粉新增产能继续增加，而需求增长有限，产能过剩情况将愈发凸显。预计2019年淀粉行业淀粉与玉米的价差将缩小，企业加工或出现亏损，部分产能将被淘汰。
春节前东北玉米将稳中偏弱
新年伊始，深加工企业三等玉米收购价：黑龙江绥化1705～1725元/吨，吉林松原1710元/吨，辽宁铁岭1730～1750元/吨，周环比均持平，月环比下降60～180元/吨。国家粮食和物资储备局数据显示，截至2018年12月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3944万吨，同比减少1440万吨。
东北地区售粮进度明显偏慢。国家粮油信息中心监测显示，截至2018年12月30日，东北三省一区农户玉米销售进度为37%，同比慢20个百分点。其中，黑龙江玉米销售进度为40%，同比慢18个百分点;吉林玉米销售进度为30%，同比慢27个百分点;辽宁玉米销售进度为41%，同比慢24个百分点;内蒙古玉米销售进度为36%，同比慢16个百分点。
2018年12月以来，东北黑龙江深加工企业玉米收购价格下降40～60元/吨，吉林深加工企业收购价格下降80～150元/吨。随着气温降低，东北玉米上冻后方便脱粒，加之年底还贷压力显现，农户售粮数量增长。
与此同时，非洲猪瘟疫情持续发酵及中美经贸关系缓和等因素，导致此前市场主体一致看涨的预期出现分化，加之东北地区用粮企业临储玉米库存充足，收购积极性有所降低。
综合影响下，2018年12月份，东北玉米价格在11月份大幅上涨的基础上大幅回落。目前来看，东北地区农户售粮进度明显较上年偏慢，春节前东北农户变现压力较大，后期玉米价格仍有回落风险。
华北玉米价格或将小幅震荡
新年伊始，深加工企业14%水分二等玉米收购价：山东潍坊1960～2040元/吨，周环比上涨20元/吨;山东德州1940～1960元/吨，周环比下降10元/吨;河北石家庄1950元/吨，周环比持平;河南鹤壁1950元/吨，周环比上涨30元/吨。
国家粮油信息中心监测显示，截至2018年12月30日，华北地区农户售粮进度为41%，同比快1个百分点。其中，山东售粮进度为41%，同比快1个百分点;河南售粮进度为48%，同比快2个百分点;河北售粮进度为34%，同比持平。
2018年12月以来，华北地区深加工企业玉米收购价下降10元/吨左右。华北玉米价格整体区间震荡运行，2018年12月中上旬持续小幅回落，12月下旬后出现小幅反弹。2018年12月份华北自然晾晒玉米水分下降至16%左右，用粮企业可以适当储存，年底农户售粮积极性提高，加之此前对玉米市场一致看涨的预期出现分化，华北地区玉米价格持续探底。
2018年12月下旬以来，受玉米价格下降后农户惜售心理增强影响，用粮企业日收购量下降，华北玉米价格出现小幅反弹。考虑春节前后是华北地区玉米上市高峰期，华北用粮企业仍有补库需求，预计后期华北玉米价格仍以区间震荡为主。
新年伊始淀粉价格涨跌互现
新年伊始，加工企业淀粉出厂价：黑龙江绥化2350～2400元/吨，辽宁铁岭2480～2520元/吨，周环比均持平;吉林长春2350～2400元/吨，周环比下降50元/吨;河北石家庄2500～2520元/吨，周环比上涨30～50元/吨;山东滨州2530元/吨，周环比持平。在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春地区加工1吨玉米理论盈利为84元，周环比减少11元，月环比持平，同比增加50元;山东滨州地区理论盈利-30元，周环比减少24元，月环比减少60元，同比持平。
截至1月2日的一周，全国淀粉行业开工率为76%，周环比下降2个百分点，同比下降1个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为85%，周环比和同比均持平;华北地区大中型企业开工率为77%，周环比下降3个百分点，同比增加2个百分点。淀粉行业开工率小幅下滑，但仍处于2018年以来的高水平。
本周淀粉价格涨跌互现，主要还是跟随玉米价格走势。东北地区玉米上市压力较大，收购价格持续回落，淀粉价格走势较为疲软。
近日华北地区玉米价格出现小幅反弹，带动局部淀粉价格走高。春节临近，下游企业备货陆续展开，预计后期淀粉需求增长，但同时淀粉仍有库存压力，且农户售粮处于高峰期，加之进口玉米到货量有所增长，玉米供应压力较大，原料玉米价格预计仍以稳中偏弱为主，又将压制淀粉价格。预计春节前国内淀粉价格以稳中小幅震荡为主。
2019年淀粉玉米价差将缩小
2018年，华北地区和东北地区淀粉与玉米的价差分别为625元/吨和665元/吨，分别较上年增加99元/吨和47元/吨。笔者认为，2019年国内淀粉与玉米的价差可能较2018年缩小。从供应端看，2019年国内淀粉行业产能继续扩张，这与2018年情况类似;从需求端看，不利于淀粉与玉米价差扩大的因素在增多。
过去3年受玉米收储制度改革影响，低价玉米刺激了需求，低价淀粉在多个领域的需求均出现大幅增长，但随着玉米价格逐渐回升，淀粉的价格优势在缩小。以面粉与玉米淀粉的价差为例，当前已从前两年的1000元/吨左右缩小至500元/吨，考虑到小麦最低收购价调整，这一价差预计还将继续缩小，玉米淀粉在面粉中的掺混量也将下降。依此类推，玉米淀粉在其他领域的需求也有可能出现下滑。
过去两年东南亚木薯产量不佳，木薯淀粉价格大涨，不仅使得国内玉米淀粉价格优 势凸显(初步估计2018年造纸行业玉米淀粉替代木薯淀粉的数量达到200万吨)，也带动玉米淀粉出口大幅增长。2019年东南亚木薯产量有望恢复，玉米淀粉的造纸需求将下降，玉米淀粉出口预计也将受到影响。
目前白糖价格持续低迷，2019年糖料行情预计难以好转，这也将使得淀粉糖对白糖的替代受阻，甚至将影响淀粉糖的出口。国家粮食和物资储备局数据显示，2018年11月商品淀粉产量为289.4万吨，同比增长43.3万吨，增幅18%;商品淀粉库存为97.5万吨，同比增长24.2万吨，增幅33%。由此可见，淀粉产能快速增长，下游需求增速放缓。
春节前酒精价格或以稳为主
新年伊始，玉米酒精出厂价(普级酒精，含税价)：黑龙江肇东4600～4900元/吨，吉林四平4700～4850元/吨，河南南阳5200～5250元/吨，山东5400～5500元/吨，周环比均持平。
但2018年12月以来，玉米酒精价格维持弱势，累计下跌幅度为150～250元/吨。截至1月2日的一周，国内玉米酒精行业开工率为65%，周环比降低3个百分点，同比下降4个百分点。当前酒精行业开工率处于年内较高水平。东北地区酒精企业开工率为71%，周环比下降3个百分点，同比下降11个百分点;华北地区酒精企业开工率为47%，周环比下降9个百分点，同比增加4个百分点。在考虑折旧等固定成本的情况下，吉林四平玉米酒精企业加工1吨玉米理论加工利润为-72元，河南南阳加工1吨玉米理论加工利润为-35元，周环比均持平，月环比分别下降35元和15元，同比分别下降341元和373元。
2018年12月以来，酒精行业开工率持续处于高位，市场供应充足，但下游采购心态谨慎，终端需求疲软，玉米酒精价格下跌。后期来看，由于春节前备货即将展开、DDGS价格下跌、酒精企业持续亏损，企业挺价意愿较强，预计春节前玉米酒精价格以稳为主。
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近阶段玉米淀粉价格为何陆续下调
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